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Z6尊龙时凯集团：受益供需局势向好业绩增长凸起 增吃炖级
2011-04-25
起源：
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2010年公司实现交易收入31.28亿元 ，，，，，，同比增长20.59%；；；；；；；；实现归属于母公司所有者的净利润为3.08亿元 ，，，，，，同比增长43.11%；；；；；；；；实现每股收益为0.77元。。。。。2011年一季度公司实现交易收入8.16亿元 ，，，，，，同比增长33.48%；；；；；；；；归属于母公司所有者的净利润为1.13亿元 ，，，，，，同比增长139.90%；；；；；；；；单季实现每股收益为0.28元 ，，，，，，超出市场预期。。。。。
受益于产能开释和量价上涨 ，，，，，，收入稳步提升。。。。。2010年公司水泥销量为1068.26万吨 ，，，，，，同比增长11.59% ，，，，，，水泥销售价值同比增长6.37%。。。。。2011年一季度公司水泥价值和销量提升显著。。。。。
一季度水泥价值同比增长23.83% ，，，，，，福建Z6尊龙时凯二线的投产和供需局势的向好 ，，，，，，水泥销量同比增长2.73%。。。。。量价齐升公司收入维持不变向上增长。。。。。
盈利能力提升 ，，，，，，期间用度率降落致业绩大幅提升。。。。。2011年一季度公司综合毛利率为32.38% ，，，，，，同比增长7.02个百分点；；；；；；；；2010年综合毛利率为29.17% ，，，，，，同比提高2.44个百分点；；；；；；；；2011年一季度较2010年增幅维持向上 ，，，，，，重要是水泥价值同比增幅较大所致。。。。。2011年一季度期间用度率为11.96% ，，，，，，同比降落1.79个百分点 ，，，，，，也低于2010年用度率12.63%。。。。。
混凝土、电力和水泥形成产业链协同效应。。。。。公司的新型干法水泥出产线均配有余热发电 ，，，，，，同时公司的电厂也为公司提供用电 ，，，，，，混凝土业务能够利用自产水泥 ，，，，，，公司混凝土搅拌站达到30多家 ，，，，，，产业链条的形成有利于阐扬协同效应。。。。。
产能充分开释、量价增长和混凝土业务稳步提升公司业绩。。。。。
公司是广东地域水泥龙头企业 ，，，，，，在粤东市场占有率达到43%。。。。。
2011年福建Z6尊龙时凯二线投产 ，，，，，，年产能200万吨 ，，，，，，占到2010年总产能的19.30%。。。。。将来在国度落后产能裁减和新增产能节造的政策下 ，，，，，，广东地域将来落后产能裁减达到800万吨 ，，，，，，区域供需局势将持续向好。。。。。公司混凝土业务随着市场造就的进行将来将变牵累为业绩增长推力。。。。。
盈利预测和投资评级。。。。。预计公司2011年到2012年的每股收益为1.51元和1.70元 ，，，，，，以收盘价19.12元推算对应动态PE为13倍和12倍 ，，，，，，思考到公司供需局势向好 ，，，，，，维持公司“增持”评级。。。。。
风险提醒:落后产能裁减和需要增长不达预期的风险。。。。。
??? (信息起源:金融界)